Vorena Bafeta lielā algas diena un citas piezīmes par Media General apvienošanos ar Young

Tikai daži pievērsa lielu uzmanību maigi formulēts paziņojums pirms nedēļas par Media General un New Young Broadcasting apvienošanos. Tas nebija nekāds pārsteigums — vienošanās starp divām vidēja lieluma vietējām apraides kompānijām nav ne tuvu tik liela, kā, teiksim, Gannets šodien iegādājās Belo 2,2 miljardu dolāru apmērā.

Bet zem korporatīvās runas slēpās vismaz trīs pikanti stāsti:

Vorena Bafeta komanda Berkshire Hathaway ieguva lielu naudu

2012. gada maijā Bafets un Berkšīra Heteveja nopirka visus Media General laikrakstus, izņemot Tampa Tribune.

Šis darījums ietvēra divus saistītus darījumus.

Pirmkārt, Berkshire Hathaway aizdeva Media General 445 miljonus ASV dolāru, lai refinansētu satriecošu parādu slodzi. Sākotnējā procentu likme bija 10,5 procenti.

Otrkārt, kā pateicību par Media General izglābšanu no dzīvībai bīstamām finansiālām grūtībām, BH saņēma penny-a-sakcijas garantijas, lai iegādātos 19,9 procentus uzņēmuma — kopumā 4,6 miljonus akciju.

Viens no apvienošanās ieguvumiem, pagājušajā nedēļā sacīja Media General, ir tas, ka tas varēs refinansēt savu parādu, ievērojami ietaupot procentu izdevumus. Tiek ziņots, ka BH tiks samaksāta '44 miljonu ASV dolāru prēmija' kā daļu no refinansēšanas.

Turklāt Media General akcijas pieauga par vairāk nekā 30 procentiem dienā, kad tika paziņots par apvienošanos, un to vērtība ir aptuveni dubultojusies kopš Bafeta trīskāju ieguldījuma nedaudz vairāk nekā pirms gada. Tas ir labs novērtējums — līdz 25 miljoniem USD — par akcijām, kas Berkshire Hathaway neko daudz nemaksāja.

Plus BH iegādājās 63 dienas un nedēļas izdevumus par izdevīgu cenu 142 miljonu ASV dolāru apmērā un izmantoja tos kā pamatu lielākas ķēdes izveidei, pēc tam iegādājoties laikrakstus Talsa , Grīnsboro un Roanoke.

Tāpēc uzskatiet šo saldo darījumu par ātru demonstrāciju — milzu Berkshire Hathaway pieticīgā mērogā — kā Bafets kļuva par vienu no pieciem bagātākajiem cilvēkiem pasaulē.

Noslēpums — kurš šeit ir atbildīgs?

Apvienotais uzņēmums saglabās Media General nosaukumu, paliks savā galvenajā mītnē Ričmondā, Va., un saglabās savus augstākos vadītājus. No abiem uzņēmumiem Media General ir vairāk staciju, lielāki ieņēmumi un lielāka peļņa, tāpēc šķiet, ka tas ir ieguvējs vai pirmais starp līdzvērtīgiem uzņēmumiem.

Tomēr privāti piederošais New Young ierodas ballītē ar tikai 164 miljonu dolāru parādu, salīdzinot ar Media General 601 miljonu dolāru, tāpēc tas ir finansiāli spēcīgākais no abiem. Jaunie jaunie akcionāri iegūs 67,5 procentus no jaunajām akcijām.

Pakāpeniski pārejot uz jaunu direktoru padomi, New Young galu galā kontrolēs sešas no jaunā uzņēmuma 11 vietām.

Abiem uzņēmumiem vajadzētu gūt labumu. Viņi iegūst lielāku nospiedumu ar 30 stacijām, sasniedzot gandrīz 15 procentus TV mājsaimniecību, un lielāku ietekmi sarunās. ienesīgas retranslācijas maksas no kabeļoperatoriem. Viņi var izrādīties laimīgi partneri, kas strādā roku rokā bezgalīgi. Bet, ja nē, man šķiet, ka New Young varētu kontrolēt.

Tātad, kāpēc saukt uzņēmumu Media General? New Young ir mulsinošs nosaukums uz tās virsmas. Nosaukumam nav nekā kopīga ar jaunību - tas ir atvasināts no dibinātāja vārda. Daļa “Jaunā” atšķiras no vecā Younga, kura flagmanis KRON-TV Sanfrancisko pirms desmit gadiem zaudēja savu NBC piederību un kuru finansiālās problēmas plosījās gadiem ilgi pirms bankrota.

Korporatīvajā pasaulē ir precedenti, kad stiprāks partneris patur vājākā vārdu. Kad NationsBank iegādājās Bank of America 1998. gadā , tā izvēlējās saukt jauno uzņēmumu Bank of America.

Ģimenes kontroles laikmeta beigas

Mediju ģenerāļa saknes atgriezties pie divu Ričmonda avīžu apvienošanas 1940. gadā. Kad Media General 1966. gadā kļuva publiski pieejama un trīs gadus vēlāk iegādājās Tampa Tribune un Winston-Salem Journal, Braienu ģimene izveidoja divas akciju kategorijas, iegūstot sev balsstiesīgo akciju vairākumu. .

Tā ir tā pati struktūra, kas ļauj Grehemiem kontrolēt The Washington Post un Sulzbergers The New York Times (un dominē E. W. Scripps un McClatchy).

Divu klašu vienošanās pastāvēja līdz pagājušajai nedēļai, kad priekšsēdētājs J. Stjuarts Braiens III, jauns vīrietis, kad viņš pievienojās uzņēmumam, bet tagad ir 75 gadus vecs, teica, ka apvienošanās rezultātā tiks izbeigtas atsevišķas ģimenes balsstiesīgās akcijas un ka viņš un ģimenes uzticība balsoja par to.

Īsi sakot, Media General ir piedzīvojusi kāpumus un kritumus vairāk nekā 70 gadu laikā, taču tas vienmēr ir bijis spējīgs televīzijas operators ar visaugstāk novērtēto staciju Tampā un citos tirgos.

Izrādījās, ka digitālajā laikmetā tas nav tik veikls operators. Tā sapulcinātā informatīvā telpa, kas tika atklāta 2000. gadā Tampā, labākajā gadījumā guva nelielus panākumus, savukārt dažādas digitālās iegādes un jaunuzņēmumi izsīka.

Apvienojot to ar vairāku televīzijas staciju iegādi par augstākām cenām 2006. gadā un laikrakstu nodaļas rezultātu pasliktināšanos, uzņēmums 2011. gada beigās atradās uz sabrukuma robežas.

In an pārsteidzošs peļņas konferences zvans oktobrī analītiķi (kas parasti ir maigi jautātāji), šķiet, ņirgājās par vadības peļņas prognozēm un garantijām, ka parādsaistības var tikt izpildītas. Mario Gabelli, kura ieguldījumu fondiem vairākus gadu desmitus bija liela mazākuma daļa uzņēmumā Media General, piezvanīja un rupji jautāja, vai revidenti apstiprinās, ka uzņēmums turpina darboties.

Turpinājums bija darījums ar Bafetu sešus mēnešus vēlāk un atsevišķa Tampa Tribune pārdošana , kas Losandželosas investīciju firmai zaudēja pat 2 miljonus USD mēnesī.

Caur visu to Braiens un vadošā komanda centās par katru cenu izvairīties no bankrota. Viņi uzvarēja šajā cīņā, bet līdz pagājušajai nedēļai korporācija turpināja plosīties parādos.

Man ir bijis priekšējās rindas sēdeklis uzņēmuma bagātībai — vispirms kā darbinieks, pēc tam kā konkurents un tagad kā analītiķis, un mans iespaids par Braienu un viņa komandu ir lepni Virdžīnas kungi, nepārprotami pieklājīgi, jūtīgi pret ģimeni. gods un izskats.

Nežēlīgāks operators būtu daudz agrāk samazinājis zaudējumus laikrakstos — īpaši The Tampa Tribune — un, iespējams, būtu redzējis priekšrocības, ko sniedz bankrota aizsardzība un izkļūšana no jauna, lai sāktu jaunu darbu ar maziem parādiem. Pat ja Bafets bija pircējs, esmu pārliecināts, ka Braienam bija sāpīgi aiziet no vadošā Richmond Times-Dispatch.

Šajā ziņā apvienošanai bija vēl viens neliels ieguvums: Media General nebija Ričmondā bāzētas televīzijas stacijas, bet New Young to pievienoja darījumam. Tādējādi uzņēmums atgūs žurnālistikas pamatu savā dzimtajā pilsētā.

Labojums: Šis stāsts sākotnēji nepareizi norādīja, no kurienes New Young Broadcasting ieguva savu nosaukumu.