Meredita, pārspēta žurnālu biznesā, tagad nonāk grūtībās

Saskaroties ar atlaišanu, akciju cenu kritumu un lejupslīdi, žurnālu nozares spožākā zvaigzne virzās nepareizā virzienā.

Žurnāla A Better Homes and Gardens vāks (Shutterstock)

Meredita gadiem ilgi bija Des Moines žurnālu kompānija, kas finansiāli pārspēja tās spilgtākos Ņujorkā dzīvojošos brālēnus, piemēram, Kondē Nastu.

Šis salīdzinoši zemais profils mainījās pirms trim gadiem, kad Meredita iegādājās Time Inc. un tās slaveno mantoto nosaukumu kopu. Dažu dienu laikā Meredita bija nomainījusi zīmes, lai liktu savu nosaukumu Time’s Manhetenas debesskrāpim.

Kopš tā laika daudz kas ir noticis nepareizi:

• Kopš 2020. gada sākuma Meredith akcijas ir zaudējušas vairāk nekā 60% no savas vērtības un kopš tā laika ir samazinājušās no 66,05 USD līdz aptuveni 13 $ tika paziņots par Time darījumu 2017. gada beigās.
• Akciju tirgus vilšanās atspoguļo iestrēgušos ieņēmumus, augstākas, nekā gaidīts, izmaksas, kas absorbē laiku, kā arī procentus un atmaksu par augstas procentu likmes aizņēmumu, ko Meredita veica, lai noslēgtu darījumu.
• Šķiet, ka Covid-19 reklāmu lejupslīde ir īpaši smagi skārusi Mereditas dzīvesveidu un slavenību titulus, ko vadīja cilvēki un labākas mājas un dārzi un kas galvenokārt bija paredzētas sieviešu auditorijai.
• Meredith ir atzinusi 296 miljonu ASV dolāru (bezskaidras naudas) norakstīšanas zaudējumus no aktīvu vērtības, kas iekļauti tās grāmatvedībā. Plus vēl 88 miljonu dolāru zaudējumi, kas saistīti ar Time integrāciju savā darbībā.
• Pēdējā mēneša laikā uzņēmums atlaida 180 darbiniekus (pēc iepriekšējās algas samazināšanas kārtas). Tagad tas ir sagatavojis iespēju potenciāli atdalīt savu mazāko, bet ļoti ienesīgo vietējo apraides nodaļu no žurnālu grupas.

Ja Meredita izvēlēsies šo ceļu, tā varētu radīt jaunu apgrozāmā kapitāla kopumu digitālajai izaugsmei savos žurnālos vai jaunos uzņēmumos. No otras puses, sadalīšana atstās uzņēmumu bez pastāvīgas TV ieņēmumu atlikuma.

Negaidītie pavērsieni, manā skatījumā, atgādina pārāk pazīstamo sāgu par pasliktināšanos laikrakstu biznesā. Starp paralēlēm: drukāto ieņēmumu kritums mantotajiem zīmoliem, kuriem jāturpina publicēties, lai saglabātu ilgtermiņa klientus, aktīvu deflācija un investoru ticības zaudēšana nākotnei.

Es saglabāju optimismu, ka spēcīgā Meredith vadība var atbrīvoties no pašreizējā kaitējuma tās uzņēmējdarbībai, taču apstākļi nedarbosies pret ātru pavērsienu.

Women’s Wear Daily pirmo reizi ziņoja par Mereditas atlaišanu septembra vidū. Pretējā gadījumā Meredita izklāstīja pašreizējās problēmas un lāču prognozi mēnesi iepriekš savu pēdējo ceturkšņa peļņas pārskatu un konferences zvans ar analītiķiem.

'Mēs piedzīvojam vidi, kas nav līdzīga jebkam, ko jebkad esam redzējuši,' analītiķiem sacīja izpilddirektors Toms Hārtijs. 'Lai gan mēs nezinām, kad reklāmas vide atgriezīsies normālā stāvoklī vai ko dos jaunais normāls, mēs esam ātri pielāgojušies, koncentrējoties uz to, ko varam kontrolēt, un uzsverot savas stiprās puses.'

Hārtijs turpināja, ka kopumā patērētāju iesaistīšanās drukātajā un digitālajā saturā ir labi, taču reklāma joprojām veido aptuveni 50% no ieņēmumiem.

Atgriežoties pie Time iegādes pirms trim gadiem, cerības uz apvienoto uzņēmumu bija lielas. Meredita maksāja vairāk nekā 40% piemaksu par Time akciju tirdzniecības vērtību. Tas aizņēmās apmēram ceturto daļu no 2,8 miljardu dolāru darījuma cenas no Koch Industries finanšu meitasuzņēmuma (kuram nebija nekādas ietekmes uz redakcionāliem jautājumiem).

Uzņēmuma ilgstošais rentabilitātes rekords un agrīnie panākumi digitālajos darījumos ar lielākajiem reklāmas klientiem, piemēram, Kraft, manā un citu analītiķu skatījumā liecina par labu.

Lielāka uzņēmuma iegādes izmaksas samazināja Mereditas lēmums pārdot Time ziņu nosaukumus - Pats laiks (par 190 miljoniem USD Salesforce miljardierim Markam Benioffam un viņa sievai) Fortūna (taizemes uzņēmējam par 150 miljoniem dolāru) un zīmols Sports Illustrated (par 110 miljoniem ASV dolāru licencēšanas uzņēmumam Authentic Brands).

Mereditai nebija pieredzes ar stingru ziņu publicēšanu, tāpēc šiem atspērieniem bija jēga. Balva Mereditai darījumā bija People, valsts finansiāli veiksmīgākais žurnāls. Arī Southern Living bija labi piemērots.

Tipiski šādām konsolidācijām Meredita, apvienojot funkcijas, ietaupīja 400 miljonus ASV dolāru gadā vai vairāk. Palīdzēja arī zemākas darbaspēka izmaksas Demoinā, salīdzinot ar Ņujorku.

Pirmais sarkanais karogs investoriem parādījās 2019. gada septembrī, kad uzņēmums ziņoja, ka pagājušā gada ieņēmumi bijuši mazāki, nekā gaidīts, ka Time iegāde ir piemeklējusi neparedzētas grūtības un ka tā prognoze 2020. gadam paredz nemainīgus ieņēmumus.

Vienas dienas laikā akcijas nokritās par 23%. .

Tas, protams, bija pirms COVID-19 krīzes un tās ekonomiskās ietekmes. Tātad faktiskie rezultāti ir krietni zemāki par neapmierinošajām prognozēm.

Atlaišana piesaistīja manu uzmanību. Tie ir mazāk nekā 4% no vairāk nekā 5000 darbinieku, bet sadalījums bija 50 darbinieki žurnālu grupā un 130 vietējā apraide. Tas notiek gadā, kas ir diezgan liels labums vietējai apraidei, jo stacijas izplata politisko reklāmu.

Hārtijs nesenajā sarunā ar analītiķiem paskaidroja, ka Meredita negūst lielu daļu no prezidenta sacensībām. Vairāki vienības lielākie tirgi (Portlenda, Oregona; Nešvila un Atlanta) atrodas štatos, kur nav konkurences.

Prezidenta izdevumi veido tikai aptuveni 10 līdz 15% no Mereditas politiskās reklāmas. Sacensības par gubernatoru un ASV Senātu ir svarīgākas; gadās, ka Mereditas tirgos to šogad ir mazāk nekā 2018. gadā.

Pašlaik nav plānots sadalīt uzņēmumu, teikts 9. septembrī, bet vēlas to apstiprināt gada sanāksmē novembrī, lai tas vismaz būtu iespējams .

Esmu redzējis, ka šķiršanās notiek daudzkārt laikrakstu nozarē — starp tādiem uzņēmumiem kā Gannett, Tribune, The Washington Post, A.H. Belo un E.W. Scripps. Lēni augoša vai krītoša drukas/digitālā franšīze, saskaņā ar teoriju, samazina māsas apraides grupas vērtību.

Tajā pašā laikā atlikušais mantotais bizness var piesaistīt arvien mazāk kapitāla no akciju tirgus investoriem. Tas, savukārt, potenciāli sniedz ieguldījumu fondu pūlim.

Mereditai ir daudz piedurknes, lai izvairītos no šī rezultāta. 2020. gadā tas turpinās “pielāgot savu portfeli”, kā saka nozares teiciens — slēgt cienījamo Family Circle, padarīt Entertainment Weekly katru mēnesi un divus citus izdevumus pārveidot par īpašiem avīžu kioskiem, nevis abonētiem produktiem.

Tā ir pārgājusi no pirmās paaudzes digitālajiem piedāvājumiem uz jaunākiem piedāvājumiem un mūžzaļo saturu, piemēram, receptēm, kas plaukst internetā.

Uzņēmums turpina strādāt ar komfortablu peļņu, pamatojoties uz naudas plūsmas principu, un tam ir saprātīga parādu slodze proporcionāli tā gada ieņēmumiem un peļņai.

Tomēr tas nav labs izskats žurnālu industrijai, kad tās spožākā zvaigzne pat šobrīd ir virzīta nepareizā virzienā.

Riks Edmonds ir Poynter's mediju biznesa analītiķis. Viņu var sazināties pa e-pastu.